Investmentkonzept

Der FMM-Fonds wird mit einem benchmarkunabhängigen Anlagekonzept gesteuert, in welchem das Chance-Risiko-Verhältnis optimiert wird. Grundlage ist die von Dr. Jens Ehrhardt entwickelte und seit über 45 Jahren bewährte dreidimensionale FMM-Methode. Dabei werden nicht nur (F)undamentale Faktoren wie mikro- und makroökonomische Kennzahlen für Unternehmen und Volkswirtschaften berücksichtigt, sondern auch (M)onetäre und (M)arkttechnische Aspekte, die bei anderen Fondsmanagern oft weniger Beachtung finden. Dabei spielen fundamentale Faktoren bei der langfristig strategischen Ausrichtung des Portfolios eine gewichtigere Rolle als z.B. die markttechnischen Faktoren, die insbesondere bei der kurzfristigen, taktischen Aufstellung von Bedeutung sind. In normalen Marktphasen orientiert sich der FMM-Fonds an den laufenden Trends. In Extremsituationen (beispielsweise euphorische Stimmungslage) kann den wichtigen Trendeinflussfaktoren eine antizyklische Anlagestrategie entgegengestellt werden.

Monatlicher Kommentar

An den Aktienmärkten zeigte der August zwei Gesichter: Bis etwa zur Mitte des Monats konnten die meisten Börsen die Erholung aus dem Vormonat fortsetzen. In der zweiten Monatshälfte gaben sie das Erreichte wieder ab und rutschten ins Minus. Ausschlaggebend dafür war vor allem der Auftritt des US-Notenbank-Vorsitzenden Jerome Powell, der auf der jährlichen Zentralbanken-Tagung in Jackson Hole (USA) der Inflation den Kampf ansagte, auch auf Kosten des Wachstums und des Arbeitsmarktes. Infolgedessen rechneten die Marktteilnehmer mit weiteren Zinserhöhungen, und die Börsen begannen spürbar nachzugeben. Vor dem Hintergrund hoher Inflationsraten und voraussichtlich weiter steigenden Leitzinsen gaben Anleihen auf breiter Front nach. Die Renditen 10-jähriger deutscher Bundesanleihen stiegen um 72 Basispunkte auf 1,54% und die ihrer US-amerikanischen Pendants um 54 Basispunkte auf 3,19%. Da sich die Renditestrukturkurve in den USA weiter zugunsten zweijähriger US-Treasuries verschoben hat – deren Rendite um 61 Basispunkte auf nun 3,49% stieg –, gehen die Marktteilnehmer weiter von einer Rezession in den USA aus. In diesem Marktumfeld gab der Wert des FMM-Fonds um -0,73% nach. Sein Vergleichsindex MSCI World ging um -2,97% zurück. An den internationalen Aktienmärkten entwickelte sich im August nur ein Viertel der Sektoren positiv. Die höchsten Kursgewinne verzeichneten die Sektoren Energie und Versicherungen. Schwächere, aber immer noch positiven Ergebnisse erzielten die Sektoren Versorger, Körperpflege & Arzneimittel und Grundstoffe. Die höchsten Verluste mussten v.a. die Sektoren Konsumgüter & Dienstleistungen, Gesundheitswesen und Technologie hinnehmen. Der Fonds profitierte im August auf Einzeltitelebene v.a. von den guten Ergebnissen des Düngemittelproduzenten Nutrien (Kanada), des Energieinfrastrukturdienstleisters Quanta Services (USA) und der v.a. in der Schuhherstellung tätigen Investment Holding Kingmaker Footwear (Hongkong). Auf der anderen Seite kamen negative Impulse v.a. von den beiden Pharmaunternehmen Pfizer (USA) und Novo Nordisk (Dänemark) sowie dem Energieversorger RWE (Deutschland). Im Monatsverlauf stockte das Fondsmanagement v.a. die Sektoren Erdöl & Gas, Energieversorger und Chemie auf. Auf der anderen Seite reduzierte es sein Engagement v.a. in den Sektoren Gesundheitswesen, Technologie und Einzelhandel. Auf Länderebene wurde in erster Linie die Gewichtung der USA und Norwegens erhöht und im Gegenzug v.a. der Anteil deutscher Titel abgebaut. Auf der Anleihenseite wurden 10-jährige US- Treasuries komplett gegen das Zinsrisiko abgesichert. Darüber hinaus setzte das Fondsmanagement Derivate zur Absicherung des Portfolios ein. Per Monatsende stieg die Aktienquote auf 64,33% (62,42% im Vormonat). Die Anleihenquote wurde auf 16,45% (24,81% im Vormonat) gesenkt. Der Anteil des Zertifikats auf physisches Gold belief sich auf 1,99%. Die Liquidität stieg von 12,77% auf 16,94%.

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