Investmentkonzept

Der DJE - Concept wird mit einem benchmarkunabhängigen Anlagekonzept gesteuert, in welchem das Chance-Risiko-Verhältnis optimiert wird. Grundlage ist die von Dr. Jens Ehrhardt entwickelte und seit über 45 Jahren bewährte dreidimensionale FMM-Methode. Dabei werden nicht nur (F)undamentale Faktoren wie mikro- und makroökonomische Kennzahlen für Unternehmen und Volkswirtschaften berücksichtigt, sondern auch (M)onetäre und (M)arkttechnische Aspekte, die bei anderen Fondsmanagern oft weniger Beachtung finden. Dabei spielen fundamentale Faktoren bei der langfristig strategischen Ausrichtung des Portfolios eine gewichtigere Rolle als z.B. die markttechnischen Faktoren, die insbesondere bei der kurzfristigen, taktischen Aufstellung von Bedeutung sind. In normalen Marktphasen orientiert sich der FMM-Fonds an den laufenden Trends. In Extremsituationen (beispielsweise eine euphorische Stimmungslage) kann den wichtigen Trendeinflussfaktoren eine antizyklische Anlagestrategie entgegengestellt werden.

Monatlicher Kommentar

Der September war ein schwacher Monat für die weltweiten Aktienmärkte. Für den Gegenwind an den Börsen sorgte eine Kombination aus Problemen, die das positive konjunkturelle Umfeld und gute Unternehmenszahlen überlagerten: Die Schieflage des chinesischen Immobilienkonzerns Evergrande belastete den Aktienmarkt in China, der ohnehin seit längerem oftmals das Ziel staatlicher Regulierungseingriffe ist. Lieferengpässe beeinträchtigten weiterhin die Produktion in den Industrieländern, und steigende Rohstoffpreise sorgten für anhaltenden Inflationsdruck. Dies befeuerte die Sorgen der Marktteilnehmer, die US-Notenbank (Fed) könnte schneller als erwartet einen restriktiveren Kurs einschlagen. Die Anleiherenditen reagierten auf die befürchtete Änderung der Geldpolitik mit steigenden Zinsen. 10-jährige US-Treasuries rentierten mit 1,49% um 18 Basispunkte höher, ebenso wie ihre deutschen Pendants, deren Rendite auf -0,20% stieg. Gold konnte im September nicht von der gestiegenen Inflation profitieren. Der Preis für die Feinunze ging von 1.815 auf 1.760 US-Dollar zurück. In diesem Marktumfeld korrigierte der Wert des DJE – Concept um -2,25%. Sein Vergleichsindex (75% MSCI World, 25% REX 1 year Performance Index) gab um -1,89% nach. Im September entwickelte sich nur drei Sektoren des weltweiten Aktienmarktes positiv. Die höchsten Kursgewinne verzeichnete der Energiesektor. Gute Ergebnisse konnten auch die Sektoren Kreditinstitute und Automobile verbuchen. Alle anderen Sektoren mussten Verluste hinnehmen. Die stärksten Einbußen verzeichneten die Sektoren Grundstoffe, Bauwesen & Materialien und Versorger. Der Fonds profitierte im September v.a. von den erfreulichen Ergebnissen des finnischen Finanzkonzerns Nordea Bank, des US-amerikanischen Infrastrukturanbieters für Energieversorgung und Telekommunikation Quanta Services und des kanadischen Düngemittelproduzenten Nutrien. Auf der anderen Seite wirkten sich die Positionen bei dem Essener Energieversorger E.ON, dem Schweizer Pharmakonzern Roche und dem Hongkonger Immobilienkonzern Great Eagle negativ auf die Fondspreisentwicklung aus. Das Fondsmanagement reduzierte im Monatsverlauf verschiedene Sektoren, darunter Gesundheitswesen, Bauwesen & Materialien und Chemie sowie Grundstoffe (aufgrund der Konjunkturabschwächung, v.a. in China). Auf der anderen Seite baute es das Engagement v.a. in den Sektoren Versorger, Technologie und Industrie aus. Auf Länderebene wurden vor allem die Gewichtungen der Schweiz (Abbau des Pharmawerts), Deutschlands und der USA reduziert. Die Aktienquote ging zur Risikoreduzierung auf 60,15% (65,84% im Vormonat) zurück. Die Liquidität stieg von 34,16% auf 39,85%. Per Monatsende bestanden keine Währungsabsicherungen im Fonds.

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