Investmentkonzept

Der bewährte Investmentansatz der DJE Kapital AG findet sowohl in der Analyse des Rentenmarktes als auch bei der Auswahl der Anleiheninvestments Anwendung. Die Auswahl wird nach einer fundamentalen Beurteilung der wesentlichen Einflussfaktoren auf die Zahlungsfähigkeit des Schuldners sowie die hierzu im Verhältnis stehende Ertragsbewertung getroffen, um das optimale Chance/Risiko-Verhältnis für den Anleger zu gewährleisten. Es wird dabei die Zusammensetzung von Staatsanleihen, Pfandbriefen und Unternehmensanleihen bestimmt. Bei dem Segment Unternehmensanleihen wird nicht nur auf die aktuelle Qualität des Unternehmens sondern auch auf die zukünftige Unternehmensstrategie geachtet.

Monatlicher Kommentar

Im Vergleich zum turbulenten Vormonat (Bankenbeben) war es im April ruhig. Die Stimmung an den Renten- und Aktienmärkten wurde allenfalls in Erwartung weiterer Zinsanhebungen seitens der Zentralbanken belastet, jedoch auch nicht allzu sehr: Die Mehrheit der Marktteilnehmer rechnete ohnehin damit, dass die US-Notenbank und die EZB ihre Leitzinsen bei ihren Sitzungen Anfang Mai angesichts der weiterhin hohen Inflation um je 25 Basispunkte erhöhen würden. Hinzu kamen Sorgen darüber, das Staatsdefizit der USA könne die gesetzlich vorgegebene Schuldenobergrenze übersteigen, falls sich Republikaner und Demokraten nicht darauf einigen können, die Obergrenze zu erhöhen. Diese Diskussion belastete den US-Dollar. Die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen ging moderat von 3,47% auf 3,42% zurück. Die Rendite ihrer deutschen Pendants stieg dagegen leicht von 2,29% auf 2,31%. Zweijährige Staatsanleihen rentieren in den USA mit 59 und in Deutschland mit 38 Basispunkten weiterhin höher als zehnjähriger Papiere, was vielen Investoren als Zeichen für eine bevorstehende Rezession gilt. In diesem Marktumfeld legte der DJE – Renten Global moderat um 0,03% zu. Sein Vergleichsindex (65% BofA Merrill Lynch 3-5 Year AA Euro 30% JPM GBI Global Unhedged in EUR 5% REX 1 Jahr Performance) fiel um -0,15%. Im Monatsverlauf konnte der Fonds vor allem von seinem Engagement in US-amerikanischen Staats- und Unternehmensanleihen profitieren, deren Renditen leicht nachgaben. Auch hochwertige europäische Unternehmensanleihen entwickelten sich im April positiv. Dagegen erhöhten sich die Renditen von Staatsanleihen und hochverzinslichen Anleihen aus Europa, was die Performance des Fonds belastete. Auch die Abwertung des US-Dollars belastete die Wertentwicklung. Das Fondsmanagement kaufte eine attraktiv verzinste europäische Staatsanleihe und stockte sein Engagement in Anleihen staatsnaher bzw. staatsgarantierter oder supranationaler Emittenten (so genannte SSA-Anleihen) aus den Schwellenländern auf, um die Währungs- und Länderallokation in lokaler Währung breiter zu streuen. Die gesamte Anleihenquote des Fonds blieb mit 83,08% (Vormonat: 83,10%) nahezu stabil. Der Anteil öffentlich-rechtlicher Anleihen stieg leicht von 28.93% auf 30,37%. Die Liquidität des Fonds betrug zum Monatsende 15,21% (Vormonat: 15,11%). Mit Blick auf die erwartete Zinsentwicklung hob das Fondsmanagement die modifizierte Duration des Rentenportfolios (inklusive Derivate) von 3,72% auf 4,43% an und reduzierte die Zinsabsicherungen noch weiter. Per Monatsende bestanden keine Währungsabsicherungen.

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