Investmentkonzept

Der Investitionsschwerpunkt des weltweit anlegenden Fonds liegt auf Anleihen mit kurzen Restlaufzeiten, guter Liquidität und hoher Bonität. Unternehmens- und Staatsanleihen, Pfandbriefe, Genussscheine, Null-Kupon- Anleihen und variabel verzinsliche Schuldtitel stehen im Fokus der Strategie. Ein geringes Währungsrisiko erreicht der DJE – Short Term Bond durch die überwiegende Anlage in EUR-Titel, wobei ein Teil des Fondsvermögens ebenfalls in Fremdwährungsanleihen angelegt werden kann. Die aktive Durationssteuerung mittels Zinsderivaten und Management von Restlaufzeiten verringert das bestehende Risiko bei Zinsänderungen. Durch eine ausgewogene Mischung und einem auf kurze Laufzeiten ausgerichteter Anlagehorizont sollen größere Schwankungen der Strategie vermieden und eine möglichst stabile Wertentwicklung erreicht werden.

Monatlicher Kommentar

Sinkende Energiepreise sorgten im Dezember für rückläufige Teuerungsraten beiderseits des Atlantiks. Dies ermöglichte es der US-Notenbank und der Europäischen Zentralbank, ihre mit mehrmaligen Zinsanhebungen von 75 Basispunkten sehr aggressive Geldpolitik etwas abzumildern und die Leitzinsen um „nur“ 50 Basispunkte anzuheben. Daraufhin entwickelten sich die meisten Aktienmärkte im Dezember negativ. Die Rentenmärkte blieben ebenfalls unter Druck und quittierten den weiteren Anstieg der Leitzinsen mit höheren Renditen über alle Arten von Anleihen hinweg. 10-jährige deutsche Bundesanleihen rentierten Ende Dezember mit 2,57% um 64 Basispunkte höher. Ebenso stark stieg die Rendite 2-jähriger deutscher Bundesanleihen und erreichte 2,76%. Die Rendite 10-jähriger US-Treasuries erhöhte sich mit 27 Basispunkten auf 3,87% stärker als die der 2-jährigen US-Staatsanleihen, die um 12 Basispunkte auf 4,43% stiegen. Damit ist die Renditekurve sowohl in den USA als auch in Deutschland invers, d.h. 2-jährige Anleihen werfen eine höhere Rendite ab als 10-jährige. Aus diesem Grund rechnen die meisten Volkswirte weiterhin mit einer Rezession. Die schwächsten Ergebnisse lieferten 10-jährige italienische Staatsanleihen, deren Renditen im Monatsverlauf um 84 Basispunkte auf 4,72% stiegen. In dieser Marktsituation konnte der DJE – Short Term Bond um 0,37% zulegen. Einen wesentlichen Anteil an der positiven Wertentwicklung des Fonds hatte die dynamische Absicherung gegen Zinsanhebungen und gegen die Abwertung des US-Dollars gegenüber dem Euro. Auch die Positionierung des Fonds mit Schwerpunkten auf hochwertigen Unternehmensanleihen und kurzlaufenden US-Staatsanleihen wirkte sich positiv auf die Wertentwicklung aus, weil der durchschnittliche Renditeanstieg dieser Anleihen mit jeweils nur 12 Basispunkten am geringsten ausfiel. Im Monatsverlauf eröffnete das Fondsmanagement neue Positionen und kaufte eine Unternehmensanleihe aus dem Technologiesektor sowie auf US-Dollar denominierte Unternehmensanleihen aus den Sektoren Versorger, Öl & Gas sowie Automobile. Dagegen wurde eine Unternehmensanleihe aus dem Immobiliensektor verkauft. Die Anleihenquote des Fonds stieg per Monatsende auf 91,48% (Vormonat: 89,99%). Entsprechend sank die Kassequote auf 8,52% (10,01%). Die modifizerte Duration des Portfolios inklusive Derivaten ging im Monatsverlauf von 0,84% auf -0,01% zurück. Aufgrund der anhaltenden Schwäche des US-Dollars sind auf USD lautenden Anleihen weiterhin vollständig währungsgesichert. Die dynamische Absicherung gegen Zinsanstiege wurde ausgebaut, um den schwachen Markttrend abzufedern.

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