Investmentkonzept

Der Investitionsschwerpunkt des weltweit anlegenden Fonds liegt auf Anleihen mit kurzen Restlaufzeiten, guter Liquidität und hoher Bonität. Unternehmens- und Staatsanleihen, Pfandbriefe, Genussscheine, Null-Kupon- Anleihen und variabel verzinsliche Schuldtitel stehen im Fokus der Strategie. Ein geringes Währungsrisiko erreicht der DJE – Short Term Bond durch die überwiegende Anlage in EUR-Titel, wobei ein Teil des Fondsvermögens ebenfalls in Fremdwährungsanleihen angelegt werden kann. Die aktive Durationssteuerung mittels Zinsderivaten und Management von Restlaufzeiten verringert das bestehende Risiko bei Zinsänderungen. Durch eine ausgewogene Mischung und einem auf kurze Laufzeiten ausgerichteter Anlagehorizont sollen größere Schwankungen der Strategie vermieden und eine möglichst stabile Wertentwicklung erreicht werden.

Monatlicher Kommentar

An den Aktienmärkten zeigte der August zwei Gesichter: Bis etwa zur Mitte des Monats konnten die meisten Börsen die Erholung aus dem Vormonat fortsetzen. In der zweiten Monatshälfte gaben sie das Erreichte wieder ab und rutschten ins Minus. Ausschlaggebend dafür war vor allem der Auftritt des US-Notenbank-Präsidenten Jerome Powell auf dem jährlichen Treffen der Zentralbanken in Jackson Hole (USA): Er kündigte der Inflation den Kampf an. Um wieder Preisstabilität zu erreichen, werde die Fed ihren restriktiven Kurs für einige Zeit beibehalten, auch auf Kosten von Wachstum und Arbeitsmarkt. Infolgedessen rechneten die Marktteilnehmer mit weiteren Zinserhöhungen, und die Börsen begannen spürbar nachzugeben. Die Repräsentanten der Europäischen Zentralbank äußerten sich gegenüber der Inflation ebenfalls kämpferisch, sodass der Markt inzwischen mehrheitlich von einem Zinsschritt von 0,50% auf 1,25% im September ausgeht. Vor diesem Hintergrund weiteten sich die Anleiherenditen auf breiter Front deutlich aus. So stieg die Rendite der 2-jährigen deutschen Bundesanleihe um 92 Basispunkte auf 1,20%, und ihre italienischen Pendants notierten mit einer Rendite von 2,24% um 84 Basispunkte höher als im Vormonat. Da der Inflationsdruck in den USA vom Markt als etwas geringer wahrgenommen wird, stiegen die Renditen der US-amerikanischen Papiere nicht ganz so stark. Die 2-jährigen US-Treasuries rentierten mit 3,49% um 61 Basispunkte höher als im Vormonat. Da sich die Renditestrukturkurve in den USA weiter zugunsten zweijähriger US-Treasuries verschoben hat – die Renditen 10-jähriger US-Treasuries stiegen auf 3,19% nach 2,65% –, gehen die Marktteilnehmer weiter von einer Rezession in den USA aus. Auch Unternehmensanleihen aller Bonitätsstufen zogen im August deutlich an. Allen voran die Renditen von europäischen Investmentgrade Bonds, die um 97 Basispunkte auf 3,36% kletterten. Jenseits des Atlantiks notierten Unternehmensbonds guter Bonität mit 4,83% um 50 Basispunkte höher als im Vormonat. Die Renditen hochverzinslicher Unternehmensanleihen weiteten sich in Europa um 56 Basispunkte auf 7,24% und in den USA um 69 Basispunkte auf 8,42% aus. In diesem Marktumfeld gab der Wert des DJE – Short Term Bond um -0,53% nach. Der Fonds konnte im August in erster Linie von seiner dynamischen Absicherungsstrategie profitieren. Im Monatsverlauf erwarb das Fondsmanagement Unternehmensanleihen aus dem Konsumsektor und zeichnete eine Unternehmensanleihe aus dem Energiesektor am Neuemissionsmarkt. Die Anleihenquote des Fonds wurde zum Monatsende auf 95,78% (96,29% im Vormonat) gesenkt. Der Anteil öffentlich-rechtlicher Papiere ging nach 53,68% auf 52,94% ebenfalls leicht zurück. Die Absicherung gegen Zinssteigerungen wurde dynamisch gesteuert, um Kursverluste zu minimieren und die Duration kurz zu halten. Zum Monatsende wurde diese frühzeitig nochmals deutlich erhöht. Per Monatsende war der Euro gegenüber dem US-Dollar zur Hälfte abgesichert.

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