Investmentkonzept

Der Investitionsschwerpunkt des weltweit anlegenden Fonds liegt auf Anleihen mit kurzen Restlaufzeiten, guter Liquidität und hoher Bonität. Unternehmens- und Staatsanleihen, Pfandbriefe, Genussscheine, Null-Kupon- Anleihen und variabel verzinsliche Schuldtitel stehen im Fokus der Strategie. Ein geringes Währungsrisiko erreicht der DJE – Short Term Bond durch die überwiegende Anlage in EUR-Titel, wobei ein Teil des Fondsvermögens ebenfalls in Fremdwährungsanleihen angelegt werden kann. Die aktive Durationssteuerung mittels Zinsderivaten und Management von Restlaufzeiten verringert das bestehende Risiko bei Zinsänderungen. Durch eine ausgewogene Mischung und einem auf kurze Laufzeiten ausgerichteter Anlagehorizont sollen größere Schwankungen der Strategie vermieden und eine möglichst stabile Wertentwicklung erreicht werden.

Monatlicher Kommentar

Der Mai gestaltete sich über alle Assetklassen hinweg sehr volatil. Der Aktienmarkt gab bis Monatsmitte deutlich nach, konnte sich dann aber wieder erholen. Die Inflationsraten bewegten sich dies- und jenseits des Atlantiks weiterhin auf sehr hohem Niveau. An den internationalen Rentenmärkten führten Aussagen der US-Notenbank Fed, dass nach den anstehenden zwei Zinsschritten von 50 Basispunkten die weitere Zinspolitik möglicherweise weniger aggressiv fortgesetzt wird, zu einem Rückgang der Rendite 2-jähriger US-Staatsanleihen von 2,71% auf 2,56%. Nachdem die Europäische Zentralbank eine Zinswende in Aussicht gestellt hatte, stieg die Rendite der 2-jährigen deutschen Bundesanleihe dagegen um 24 Basispunkte auf 0,50% weiter an. Auch ihre italienischen Pendants rentierten mit 1,00% um 27 Basispunkte höher als im Vormonat. Ein ähnliches Bild zeigte sich bei Unternehmensanleihen guter Bonität: Während sich die Renditen von Investmentgrade Bonds in Europa um 29 Basispunkte auf 2,41% ausweiteten, engte sich deren Rendite in Übersee um 10 Basispunkte auf 4,21% ein. Genau umgekehrt reagierten die Renditen hochverzinslicher Unternehmensanleihen, die in Europa um 52 Basispunkte auf 5,71% zurückgingen und sich in den USA um 11 Basispunkte auf 7,09% leicht ausweiteten. In diesem Marktumfeld ging der DJE – Short Term Bond um -0,77% zurück. Der Fonds konnte im Mai in erster Linie von seiner dynamischen Absicherungsstrategie profitieren. Positive Impulse kamen auch von den Renditeeinengungen europäischer hochverzinslicher Unternehmensanleihen. Nachteilig wirkten sich dagegen die Zinsanstiege von Staatsanleihen (darunter deutsche und italienische) und von europäischen Unternehmensanleihen guter Bonität aus. Darüber hinaus beeinträchtigte auch die hohe Volatilität die Fondsperformance. Im Monatsverlauf erwarb das Fondsmanagement Unternehmensanleihen aus dem Pharmasektor und Staatsanleihen aus Osteuropa (Emission in US-Dollar). Darüber hinaus zeichnete es Unternehmensanleihen aus dem Automobilsektor am Neuemissionsmarkt. Im Gegenzug baute es gezielt Unternehmensanleihen von Emittenten mit erhöhtem Bonitätsrisiko ab. Außerdem verkaufte es Unternehmensanleihen aus dem Immobiliensektor. Die Anleihenquote des Fonds stieg leicht auf 90,77% (89,65% im Vormonat). Der Anteil öffentlich-rechtlicher Papiere erhöhte sich von 47,07% im Vormonat auf 50,00%. Die Absicherung gegen Zinssteigerungen wurde dynamisch gesteuert, um Kursverluste zu minimieren und die Duration kurz zu halten. Per Monatsende wurde der Euro wieder komplett gegen den US-Dollar währungsgesichert.

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