Investmentkonzept

Der themenorientierte und global investierende Aktienfonds hat seinen Anlageschwerpunkt auf Gold- und Edelmetallaktien, diversifizierten Rohstoffkonzernen, Basismetallproduzenten, Chemieunternehmen und Öl- & Gasproduzenten. Verfolgt wird ein indexunabhängiger Bottom-up-Ansatz mit hochwertiger Titelselektion, bei dem der Fokus auf den Fundamentaldaten der Unternehmen liegt. Schuldenfreie Goldproduzenten mit wettbewerbsfähiger Kostenstruktur, die auch bei tieferen Goldpreisen freie Cashflows erwirtschaften können, werden bevorzugt. Generell gilt: Negative bzw. fallende Realzinsen sind positiv für Sachwerte und für Gold im Besonderen. Die Investmentnachfrage nach Gold dürfte bei anhaltend tiefen bzw. erneut fallenden US-Realzinsen weiter anziehen.

Monatlicher Kommentar

Im August gab der Wert des DJE – Gold & Ressourcen um -3,32% nach. Sein Vergleichsindex (60% Philadelphia Stock Exchange Gold and Silver Index, 20% Reuters/Jeffries CRB Index, 20% MSCI World Materials Sector Index (EUR)) büßte -3,78% ein. Goldminenaktien entwickelten sich im August negativ. Der XAU-Goldminenindex ging um -6,61% auf US-Dollar-Basis zurück und fiel in Euro gerechnet – aufgrund des im August gegenüber dem Euro leicht aufwertenden US-Dollars – um -6,20%. Damit entwickelten sich Goldminenaktien schlechter als der Goldpreis selbst, der in US-Dollar um -0,03% nachgab und bei 1.813,62 USD/Unze notierte. In Euro gerechnet dagegen erhöhte sich der Goldpreis aufgrund des leicht aufwertenden US-Dollars um +0,48% auf 1.535,77 EUR/Unze. Gold trat im August auf der Stelle. Nachdem der Goldpreis Anfang des Monats u.a. aufgrund der Unterschreitung wichtiger Unterstützungslinien unter Druck kam, stabilisierte sich das Edelmetall zum Ende des Monats wieder. Höher als erwartet fiel im August der Anstieg der Inflationsrate im Euroraum aus: Diese lag im zurückliegenden Monat bei 3% (Kernrate ohne Energie und Nahrungsmittel +1,6%), dem höchsten Niveau seit fast zehn Jahren. Demzufolge fielen auch die Realzinsen in Deutschland, dem Euroraum und in den USA weiter. Negative Realzinsen sind grundsätzlich positiv für Edelmetalle und Sachwerte. Druck auf den Goldpreis kommt aktuell weiter von der ETF-Seite: Anleger zogen hier weiter Geld ab. Im August verzeichneten die weltweiten Gold-ETFs den dritten Monat in Folge Abflüsse von 25,6 Tonnen. Sollte die amerikanische Notenbank die Rückführung bzw. Reduzierung der monatlichen Anleihekäufe (Tapering) doch nach hinten verschieben – was angesichts der pandemischen Lage in den USA nicht unwahrscheinlich ist –, könnte sich die ETF-Nachfrage in den kommenden Monaten allerdings wieder erholen. Das sollte sich dann auch positiv auf die Goldpreisentwicklung auswirken. Im August kamen die höchsten positiven Performancebeiträge u.a. aus den hochgewichteten Positionen bei dem Chemiekonzern Albemarle (USA), dem Industriegase-Unternehmen Linde (Irland), dem Bergbauunternehmen Nutrien (Kanada) und dem Erdöl und -gasunternehmen Equinor (Norwegen). Negativ wirkten sich dagegen u.a. die Positionen bei dem Kupferproduzenten Aurubis (Deutschland) sowie den Bergbauunternehmen Agnico Eagle Mines (Kanada), Newmont Mining (Amerika) und Anglogold Ashanti (Südafrika) aus. Die Gewichtung von Goldminenaktien ging im Berichtszeitraum auf etwa 44% (rund 45% im Vormonat) leicht zurück. Der Fokus liegt unverändert auf solide finanzierten Produzenten, die positive freie Cashflows auch bei tieferen Goldpreisen generieren und darüber hinaus auch eine gewisse Wachstumsperspektive haben. Breiter aufgestellte Rohstoff-/Chemietitel verzeichneten im August eine bessere Entwicklung als Goldminenaktien: MSCI World Materials +0,16% und CRB-Rohstoffindex +0,48% – beide Angaben auf Euro-Basis. Per Monatsende waren auf Euro lautende Positionen teilweise währungsgesichert.

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