Investmentkonzept

Der themenorientierte und global investierende Aktienfonds hat seinen Anlageschwerpunkt auf Gold- und Edelmetallaktien, diversifizierten Rohstoffkonzernen, Basismetallproduzenten, Chemieunternehmen und Öl- & Gasproduzenten. Verfolgt wird ein indexunabhängiger Bottom-up-Ansatz mit hochwertiger Titelselektion, bei dem der Fokus auf den Fundamentaldaten der Unternehmen liegt. Schuldenfreie Goldproduzenten mit wettbewerbsfähiger Kostenstruktur, die auch bei tieferen Goldpreisen freie Cashflows erwirtschaften können, werden bevorzugt. Generell gilt: Negative bzw. fallende Realzinsen sind positiv für Sachwerte und für Gold im Besonderen. Die Investmentnachfrage nach Gold dürfte bei anhaltend tiefen bzw. erneut fallenden US-Realzinsen weiter anziehen.

Monatlicher Kommentar

Im Januar ging der Wert des DJE – Gold & Ressourcen um -1,04% zurück. Sein Vergleichsindex (60% Philadelphia Stock Exchange Gold and Silver Index, 20% Reuters/Jeffries CRB Index, 20% MSCI World Materials Sector Index (EUR)) korrigierte um -1,58%. Goldminenaktien entwickelten sich im Januar negativ. Der XAU-Goldminenindex gab um -10,04% auf US-Dollar-Basis und in Euro gerechnet – aufgrund des im Januar gegenüber dem Euro aufwertenden US-Dollars – um -9,14% nach. Damit entwickelten sich Goldminenaktien schlechter als der Goldpreis selbst, der in US-Dollar um -2,67% fiel und bei 1.847,65USD/Unze notierte. In Euro gerechnet fiel der Verlust mit -2,04% und 1.522,46 EUR/Unze aufgrund des aufwertenden US-Dollars niedriger aus. Nach einem starken Jahr 2020 startete der Goldpreis negativ ins neue Jahr. 2020 war der Haupttreiber beim Goldpreis die Investmentnachfrage, und hier vor allem die Nachfrage von mit Gold hinterlegten Indexfonds (ETFs). Die ETFs fielen allerdings im Januar 2021 als treibende Kraft zunächst aus. Positiv auf den Goldpreis könnten sich 2021 wieder stärkere Käufe der Zentralbanken (2020 -60% im Vergleich zum Vorjahr) und v.a. eine anziehende Schmucknachfrage aufgrund konjunktureller Erholung, v.a. in den wichtigsten Ländern China und Indien, auswirken. An der ultralockeren Geldpolitik der Notenbanken dürfte sich auch im Falle eines durchschlagenden Erfolgs der Impfstoffe und einer graduellen Normalisierung der Wirtschaft erst einmal nichts ändern. Außerdem schüren die Milliardensummen, die Regierungen und Notenbanken in die Wirtschaft pumpen, bei den Marktteilnehmern auch die Angst vor steigender Inflation und Gold gilt traditionell als Inflationsschutz. Auch wenn das Jahr 2021 für den Goldpreis volatil verlaufen sollte, hat sich am längerfristig positiven Gesamtbild wenig geändert und die gesamte Gold-Nachfrage könnte das Angebot dieses Jahr durchaus übertreffen – was vorteilhaft für die Preisentwicklung wäre. Die höchsten positiven Performancebeiträge kamen im Januar u.a. aus den Positionen von den beiden hoch gewichteten diversifizierten Rohstoffkonzernen Rio Tinto (Großbritannien/Australien) und Anglo American (Großbritannien/Südafrika), vom Silberproduzenten First Majestic Silver (Kanada), vom Chemiekonzern Albemarle (USA), vom Goldproduzenten Anglogold Ashanti (Südafrika) und dem Werkstoffhersteller Covestro (Deutschland. Negativ wirkten sich dagegen u.a. die Positionen bei den beiden Goldproduzenten Yamana Gold und B2Gold (beide aus Kanada), dem Bergbauunternehmen Boliden (Schweden) und dem Industriegase-Hersteller Linde (Irland) aus. Die Gewichtung von Goldminenaktien lag im Berichtszeitraum knapp unter 50% (55-60% im Vormonat). Der Fokus liegt unverändert auf solide finanzierten Produzenten, die positive freie Cashflows auch bei tieferen Goldpreisen generieren und darüber hinaus auch eine gewisse Wachstumsperspektive haben. Breiter aufgestellte Rohstoff-/Chemietitel verzeichneten im Januar eine bessere Entwicklung als Goldminenaktien: MSCI World Materials -1,48% und CRB-Rohstoffindex +4,10% – beide Angaben auf Euro-Basis. Zum Monatsende waren auf US-Dollar lautende Werte weitgehend vollständig gegen den Euro und das britische Pfund währungsgesichert.

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