Investmentkonzept

Der Investitionsschwerpunkt des DJE – Zins & Dividende liegt in der Erwirtschaftung eines absoluten stetigen Ertrags – unabhängig von der Entwicklung der Kapitalmärkte. Auf der Anleihenseite werden dabei vom hausinternen Research selektiv aus allen Segmenten des Anleihenmarktes die aussichtsreichsten Anlageideen herausgefiltert. Dabei investiert der Fonds vornehmlich in Schuldtitel von öffentlichen Emittenten und Unternehmen mit sehr guter bis guter Bonität. Auf der Aktienseite wird auf die bereits etablierte DJE-Dividendenstrategie gesetzt, die auf der Erkenntnis beruht, dass auch bedingt durch den Zinseszinseffekt, mit zunehmenden Zeithorizont, Dividenden umso wichtiger für den Beitrag zur Wertentwicklung werden. Langfristige Untersuchungen internationaler Aktienmärkte zeigen, dass nur etwas mehr als die Hälfte der Gewinne durch Kurssteigerungen zu Stande kommen und die andere Hälfte auf Dividendeneffekte zurückzuführen ist. Mit Blick auf die attraktiven Dividendenrenditen und nicht zuletzt aufgrund der guten Gewinnperspektiven verfügen Konzerne über Spielraum für weitere zukünftige Dividendenerhöhungen. Überlegungen wie diese, in Kombination mit der absolut-orientierten Anlagepolitik des DJE – Zins & Dividende, sollten sich positiv auf das Chance-Risiko-Verhältnis auswirken, das durch die variable Steuerung der Aktienquote auch unter volatileren Marktbedingungen erhalten bleibt.

Monatlicher Kommentar

An den Aktienmärkten zeigte der August zwei Gesichter: Bis etwa zur Mitte des Monats konnten die meisten Börsen die Erholung aus dem Vormonat fortsetzen. In der zweiten Monatshälfte gaben sie das Erreichte wieder ab und rutschten ins Minus. Ausschlaggebend dafür war vor allem der Auftritt des US-Notenbank-Vorsitzenden Jerome Powell, der auf der jährlichen Zentralbanken-Tagung in Jackson Hole (USA) der Inflation den Kampf ansagte, auch auf Kosten des Wachstums und des Arbeitsmarktes. Infolgedessen rechneten die Marktteilnehmer mit weiteren Zinserhöhungen, und die Börsen begannen spürbar nachzugeben. Vor dem Hintergrund hoher Inflationsraten und voraussichtlich weiter steigenden Leitzinsen gaben Anleihen auf breiter Front nach. Die Renditen 10-jähriger deutscher Bundesanleihen stiegen um 72 Basispunkte auf 1,54% und die ihrer US-amerikanischen Pendants um 54 Basispunkte auf 3,19%. Da sich die Renditestrukturkurve in den USA weiter zugunsten zweijähriger US-Treasuries verschoben hat – deren Rendite um 61 Basispunkte auf nun 3,49% stieg –, gehen die Marktteilnehmer weiter von einer Rezession in den USA aus. In diesem Marktumfeld konnte sich der DJE – Zins & Dividende mit einer Wertentwicklung von -0,18% behaupten. An den internationalen Aktienmärkten entwickelte sich im August nur ein Viertel der Sektoren positiv. Die höchsten Kursgewinne verzeichneten die Sektoren Energie und Versicherungen. Schwächere, aber immer noch positive Ergebnisse erzielten die Sektoren Versorger, Körperpflege & Arzneimittel und Grundstoffe. Die höchsten Verluste mussten v.a. die Sektoren Konsumgüter & Dienstleistungen, Gesundheitswesen und Technologie hinnehmen. Der Fonds konnte im August v.a. von den sehr guten Ergebnissen des Energiesektors und den erfreulichen Beiträgen aus der Versicherungsbranche profitieren. Darüber hinaus kamen auch aus dem Grundstoffsektor positive Performancebeiträge. Auf Einzeltitelebene kamen gute Ergebnisse v.a. von dem US-Online-Bezahldienst PayPal, dem kanadischen Bergbauunternehmen Nutrien und der deutschen Rückversicherungsgruppe Hannover Rück. Auf der anderen Seite beeinträchtigten im August v.a. das Engagement in den Sektoren Gesundheitswesen, Technologie und Chemie die Fondspreisentwicklung. Unter den Einzelaktien enttäuschten unter anderem das US-Softwareunternehmen Salesforce (Cloud-Computing-Lösungen für Unternehmen/CRM), das dänische Pharmaunternehmen Novo Nordisk und das südafrikanische Goldbergbauunternehmen Gold Fields. Im Monatsverlauf reduzierte das Fondsmanagement sein Engagement v.a. im Gesundheitssektor leicht und baute die Chemiebranche etwas aus. Bei den festverzinslichen Wertpapieren stockte es v.a. den Anteil norwegischer Staatsanleihen auf, die derzeit ein attraktives Zinsniveau bieten. Auf Länderebene wurden v.a. US-amerikanische, deutsche und norwegische Werte aufgestockt. Die Anleihenquote des Fonds ging zum Monatsende auf 51,70% (54,84% im Vormonat) zurück. Die Aktienquote stieg auf 45,19% (42,15% im Vormonat). Die Liquidität blieb mit 3,11% nach 3,01% relativ stabil.

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