Investmentkonzept

Der Investitionsschwerpunkt des DJE – Zins & Dividende liegt in der Erwirtschaftung eines absoluten stetigen Ertrags – unabhängig von der Entwicklung der Kapitalmärkte. Auf der Anleihenseite werden dabei vom hausinternen Research selektiv aus allen Segmenten des Anleihenmarktes die aussichtsreichsten Anlageideen herausgefiltert. Dabei investiert der Fonds vornehmlich in Schuldtitel von öffentlichen Emittenten und Unternehmen mit sehr guter bis guter Bonität. Auf der Aktienseite wird auf die bereits etablierte DJE-Dividendenstrategie gesetzt, die auf der Erkenntnis beruht, dass auch bedingt durch den Zinseszinseffekt, mit zunehmenden Zeithorizont, Dividenden umso wichtiger für den Beitrag zur Wertentwicklung werden. Langfristige Untersuchungen internationaler Aktienmärkte zeigen, dass nur etwas mehr als die Hälfte der Gewinne durch Kurssteigerungen zu Stande kommen und die andere Hälfte auf Dividendeneffekte zurückzuführen ist. Mit Blick auf die attraktiven Dividendenrenditen und nicht zuletzt aufgrund der guten Gewinnperspektiven verfügen Konzerne über Spielraum für weitere zukünftige Dividendenerhöhungen. Überlegungen wie diese, in Kombination mit der absolut-orientierten Anlagepolitik des DJE – Zins & Dividende, sollten sich positiv auf das Chance-Risiko-Verhältnis auswirken, das durch die variable Steuerung der Aktienquote auch unter volatileren Marktbedingungen erhalten bleibt.

Monatlicher Kommentar

Der März entwickelte sich sehr erfreulich, da die meisten Aktienmärkte mit wenigen Ausnahmen (v.a. China, Hongkong) zum Teil deutlich zulegen konnten. Gute Konjunkturindikatoren spiegelten die Zuversicht wider, mit den fortschreitenden Impferfolgen in China und in den USA die Corona-bedingten Einschränkungen bald hinter sich lassen zu können, und gaben den Aktienmärkten in Europa und in den USA Rückenwind. Außerdem begrüßten die Marktteilnehmer das Corona-Hilfspaket der USA in Höhe von 1,9 Billionen US-Dollar. Die Notenbanken des Euroraums und der USA erhöhten ihre Inflationserwartungen für das Gesamtjahr auf 1,5% bzw. 2,4%. Der US-Rentenmarkt geriet angesichts dieser Entwicklungen unter Druck. Die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen stieg von 1,40% auf 1,74%. Ihre deutschen Pendants dagegen rentierten mit -0,29% um drei Basispunkte niedriger. Der Goldpreis fiel weiter von 1.727 auf 1.705 US-Dollar/Feinunze vor dem Hintergrund steigender Zinsen und der sich belebenden Konjunktur. In diesem Marktumfeld stieg der Wert des DJE – Zins & Dividende um 2,95%. Im März entwickelten sich alle Sektoren des weltweiten Aktienmarktes positiv. Die höchsten Kursgewinne verzeichneten u.a. die Sektoren Körperpflege & Arzneimittel, Versorger, Automobile und Nahrungsmittel & Getränke sowie Bauwesen & Materialien und Kreditinstitute. Die Sektoren mit den relativ schwächsten Ergebnissen, also den geringsten Kurszuwächsen, waren Grundstoffe und Medien. Der Fonds konnte im Berichtsmonat v.a. von seinem Engagement in den Sektoren Automobile und Telekommunikation profitieren. Die höchsten Wertbeiträge kamen von der US-Investmentgesellschaft Blackrock und der Hongkonger Chemieindustrie-Holding Kingboard. Auf der anderen Seite beeinträchtigte der Grundstoffsektor das Fondsergebnis. Auf der Aktienseite enttäuschten v.a. die der chinesische Windkraftanlagenhersteller Xinjiang Goldwind und der britisch-australische Bergbaukonzern Rio Tinto. Im Monatsverlauf baute das Fondsmanagement sein Engagement v.a. in den Sektoren Chemie, Erdöl & Gas und Versicherungen aus. Im Gegenzug wurde v.a. der Technologiesektor reduziert. Auf Länderebene wurde v.a. der Anteil deutscher Aktien erhöht. Die Aktienquote des Fonds lag bei 49,12% (48,78% im Vormonat). Auf der Anleihenseite trugen im März v.a. die 10-jährigen griechischen Staatsanleihen und Unternehmensanleihen zyklischer Emittenten, die von einer Normalisierung nach den Corona-Lockdowns profitieren, positiv zur Fondsperformance bei. Auf der anderen Seite beeinträchtigten die 10-jährigen mexikanischen Staatsanleihen und Unternehmensanleihen guter Bonität mit tendenziell längerer Laufzeit, die angesichts einer sich erholenden Konjunktur, steigender Inflation und steigender Bond-Zinsen unter Druck gerieten, die Wertentwicklung des Fonds. Im Monatsverlauf stockte das Fondsmanagement Unternehmensanleihen aus den Sektoren Industrie, Technologie und Telekommunikation mit mittlerer Laufzeit auf. Die Anleihenquote des Fonds stieg von 49,74% auf 52,77%, wobei der Anteil an Staatsanleihen leicht zurückging und der Anteil an Unternehmensanleihen leicht stieg. Das Anleihenportfolio wurde im vergangenen Monat mehrmals gegen den Zinsanstieg bei 10-jährigen US- und Bundesstaatsanleihen abgesichert.

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