Investmentkonzept

Die Auswahl der Einzeltitel für den DJE – Multi Asset & Trends folgt einem konsequenten Bottom-up-Ansatz. Die Basis dafür bilden fundamentale Faktoren wie Marktpositionierung, Bilanz- und Gewinnpotenzial, Bewertung, Managementqualität und Nachhaltigkeitskriterien. Das Fondsmanagement allokiert die Anlageklassen flexibel und gewichtet die Einzeltitel, Sektoren und Länder je nach erwarteter Marktsituation mit dem Ziel, das Portfolio-Risiko zu streuen und die sich bietenden Chancen zu nutzen. Gold ist eine weitere, mit Aktien und Anleihen gering korrelierte Portfoliokomponente, die für zusätzliche Stabilität sorgen soll, wobei eine Quote von bis zu 10% des Portfolios möglich ist. Mit dem offensiven Chance-Risiko-Profil und einer breiten Diversifikation über verschiedene Anlageklassen hinweg strebt der Fonds eine attraktive Wertentwicklung, aber auch vergleichsweise niedrige Volatilität an.

Monatlicher Kommentar

Die meisten Aktienmärkte entwickelten sich im Dezember negativ. Der deutsche Aktienindex DAX gab -3,29% ab und damit etwas weniger als der breite europäische Index Stoxx Europe 600, der -3,44% verlor. In den USA büßte der S&P 500 -9,38% ein. Nur der Hang-Seng-Index aus Hongkong schnitt mit 2,50% positiv ab. Insgesamt gingen weltweite Aktien, gemessen am MSCI World Index, um -7.88% zurück – alle Index-Angaben auf Euro-Basis. Sinkende Energiepreise sorgten für rückläufige Teuerungsraten beiderseits des Atlantiks. Dies ermöglichte es der US-Notenbank und der Europäischen Zentralbank, ihre mit mehrmaligen Zinsanhebungen von 75 Basispunkten sehr aggressive Geldpolitik etwas abzumildern und die Leitzinsen um „nur“ 50 Basispunkte anzuheben. Für Überraschung an den Märkten sorgte das abrupte Ende der Null-Covid-Strategie in China, wodurch es zu millionenfachen Neuinfektionen kommt. Da Produktion und Nachfrage in China inzwischen beeinträchtigt sind, besteht die Sorge, dass die globalen Lieferketten erneut unter Stress geraten könnten. Die Rentenmärkte blieben im Dezember unter Druck und quittierten den weiteren Anstieg der Leitzinsen mit höheren Renditen über alle Arten von Anleihen hinweg. 10-jährige deutsche Bundesanleihen rentierten Ende Dezember mit 2,57% um 64 Basispunkte höher. Die Rendite ihrer US-amerikanischen Pendants erhöhte sich um 27 Basispunkte auf 3,87%. Da die Renditekurve sowohl in den USA als auch in Deutschland invers ist, d.h. 2-jährige Anleihen eine höhere Rendite abwerfen als 10-jährige, rechnen die meisten Volkswirte weiterhin mit einer Rezession. Der Goldpreis konnte – trotz eines steigenden Zinsniveaus – von der anhaltend hohen Verunsicherung der Marktteilnehmer profitieren und stieg von 1.768 auf 1.824 USD/Feinunze. Am weltweiten Aktienmarkt schloss jeder Sektor mit einem negativen Ergebnis ab. Die stärksten Verluste erzielten die Sektoren Automobile, Technologie und Einzelhandel. Am wenigsten büßten die Branchen Versicherungen, Grundstoffe und Versorger ein. In dieser Marktsituation gab der DJE – Multi Asset & Trends um -2,90% nach. Der Fonds konnte vor allem von seinem Engagement in den Sektoren Gesundheitswesen, Versorger und Reisen & Freizeit profitieren und hier positive Performance-Beiträge erzielen. Auch die Nicht-Gewichtung der Sektoren Bauwesen & Materialien, Medien und Immobilien wirkte sich positiv auf die Wertentwicklung aus. Auf Einzeltitelebene kamen die stärksten Ergebnisse vom dänischen Pharmakonzern Novo Nordisk, der panasiatischen Versicherungsgruppe AIA mit Sitz in Hongkong und vom chinesischen Internet-Konzern Tencent. Das Gold-Zertifikat trug ebenfalls positiv zur Wertentwicklung bei. Auf der anderen Seite beeinträchtigten die untergewichteten Sektoren Nahrungsmittel & Getränke und Grundstoffe sowie der übergewichtete Sektor Energie die Wertentwicklung des Fonds. Die schlechtesten Einzelergebnisse kamen von den US-Unternehmen Alphabet, der Mutter von Google, dem Online-Einzelhändler Amazon sowie dem Software-Anbieter Salesforce. Im Monatsverlauf baute das Fondsmanagement u.a. sein Engagement im Sektor Versicherungen, Konsumgüter und Kreditinstitute leicht aus. Dafür verringerte es die Gewichtung der Sektoren Energie, Finanzdienstleister und Nahrungsmittel & Getränke moderat. Auf Länderebene wurden US-amerikanische sowie deutsche Werte leicht ausgebaut und französische Titel reduziert. Insgesamt blieb die Portfolio-Aufteilung des Fonds mit 72,11% Aktienanteil (Vormonat: 72,22%), 17,96% Anleihen (17,83%), 8,13% Zertifikate (8,0%) und 1,80% Kasse (1,95%) weitgehend unverändert.

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