Investmentkonzept

Der DJE - Concept wird mit einem benchmarkunabhängigen Anlagekonzept gesteuert, in welchem das Chance-Risiko-Verhältnis optimiert wird. Grundlage ist die von Dr. Jens Ehrhardt entwickelte und seit über 45 Jahren bewährte dreidimensionale FMM-Methode. Dabei werden nicht nur (F)undamentale Faktoren wie mikro- und makroökonomische Kennzahlen für Unternehmen und Volkswirtschaften berücksichtigt, sondern auch (M)onetäre und (M)arkttechnische Aspekte, die bei anderen Fondsmanagern oft weniger Beachtung finden. Dabei spielen fundamentale Faktoren bei der langfristig strategischen Ausrichtung des Portfolios eine gewichtigere Rolle als z.B. die markttechnischen Faktoren, die insbesondere bei der kurzfristigen, taktischen Aufstellung von Bedeutung sind. In normalen Marktphasen orientiert sich der FMM-Fonds an den laufenden Trends. In Extremsituationen (beispielsweise eine euphorische Stimmungslage) kann den wichtigen Trendeinflussfaktoren eine antizyklische Anlagestrategie entgegengestellt werden.

Monatlicher Kommentar

Die meisten Aktienmärkte entwickelten sich im Dezember negativ. Sinkende Energiepreise sorgten für rückläufige Teuerungsraten beiderseits des Atlantiks. Dies ermöglichte es der US-Notenbank und der Europäischen Zentralbank, ihre mit mehrmaligen Zinsanhebungen von 75 Basispunkten sehr aggressive Geldpolitik etwas abzumildern und die Leitzinsen um „nur“ 50 Basispunkte anzuheben. Für Überraschung an den Märkten sorgte das abrupte Ende der Null-Covid-Strategie in China, wodurch es zu millionenfachen Neuinfektionen kommt. Da Produktion und Nachfrage in China inzwischen beeinträchtigt sind, besteht die Sorge, dass die globalen Lieferketten erneut unter Stress geraten könnten. Am weltweiten Aktienmarkt schloss jeder Sektor mit einem negativen Ergebnis ab. Die stärksten Verluste erzielten die Sektoren Automobile, Technologie und Einzelhandel. Am wenigsten büßten die Branchen Versicherungen, Grundstoffe und Versorger ein. Die Rentenmärkte blieben im Dezember unter Druck und quittierten den weiteren Anstieg der Leitzinsen mit höheren Renditen über alle Arten von Anleihen hinweg. 10-jährige deutsche Bundesanleihen rentierten Ende Dezember mit 2,57% um 64 Basispunkte höher. Die Rendite ihrer US-amerikanischen Pendants erhöhte sich um 27 Basispunkte auf 3,87%. Da die Renditekurve sowohl in den USA als auch in Deutschland invers ist, d.h. 2-jährige Anleihen eine höhere Rendite abwerfen als 10-jährige, rechnen die meisten Volkswirte weiterhin mit einer Rezession. Der Goldpreis konnte – trotz eines steigenden Zinsniveaus – von der anhaltend hohen Verunsicherung der Marktteilnehmer profitieren und stieg von 1.768 auf 1.824 USD/Feinunze. In dieser Marktsituation gab der DJE – Concept um -0,49% nach. Sein Vergleichsindex (75% MSCI World, 25% REX 1 year Performance Index) büßte #i#2022,12,30 ein. Die stärksten positiven Beiträge zur Wertentwicklung kamen vom dänischen Pharmakonzern Novo Nordisk, der Hongkonger Immobiliengesellschaft Great Eagle Holdings, dem deutschen Energiekonzern E.ON und dem finnischen Versorger Fortum. Auf der anderen Seite beeinträchtigten die Einzeltitelergebnisse des deutschen Pharmakonzerns Bayer, des südafrikanischen Goldbergbau-Unternehmens Gold Fields sowie des US-Energiekonzerns Chevron die Fondsperformance. Im Monatsverlauf baute das Fondsmanagement sein Engagement in den Sektoren Versorger, Grundstoffe und Versicherungen aus. Dafür reduzierte es die Gewichtung der Sektoren Energie und Gesundheitswesen. Auf Länderebene wurden vor allem deutsche und US-amerikanische Titel reduziert. Insgesamt wurde die Aktienquote des Fonds leicht auf 40,01% (Vormonat: 41,68%) reduziert. Auch die Anleihenquote ging auf 32,71% (38,39%) zurück. Die Fondsquote blieb mit 2,07% (2,02%) nahezu stabil, während die Kassequote deutlich auf 25,20% (17,92%) ausgebaut wurde.

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