Investmentkonzept

Das Ziel des DJE – Zins & Dividende ist die Erwirtschaftung eines absoluten stetigen Ertrags – unabhängig von der Entwicklung der Kapitalmärkte. Auf der Anleihenseite filtert das hauseigene Research aus allen Marktsegmenten aussichtsreiche Anlage-Ideen heraus. Dabei investiert der Fonds v.a. in Schuldtitel von öffentlichen Emittenten und Unternehmen mit sehr guter bis guter Bonität. Auf der Aktienseite setzt der Fonds auf die etablierte DJE-Dividendenstrategie. Diese beruht auf der Erkenntnis, dass Dividenden bei zunehmender Dauer aufgrund des Zinseszinseffekts stark zur Wertentwicklung beitragen können. Langfristige Analysen zeigen, dass nur rund die Hälfte der Gewinne auf Kurszuwächsen beruht. Die andere Hälfte ist Dividenden zurückzuführen. Die Titelauswahl zielt auf eine überdurchschnittliche Dividendenrendite relativ zum Markt. Es können aber auch Werte im Fonds enthalten sein, die aktuell keine Dividende zahlen. Der flexible Ansatz des Fonds ermöglicht eine schnelle Anpassung an die sich ständig verändernden Märkte. Zur Verringerung des Risikos von Kapitalschwankungen sind mindestens 50% des Fondsvermögens dauerhaft in Anleihen angelegt. Der Aktienanteil beträgt mindestens 25% und ist auf maximal 50% begrenzt. Währungsrisiken werden je nach Marktlage abgesichert.

Monatlicher Kommentar

Die meisten Aktienmärkte entwickelten sich im Dezember negativ. Sinkende Energiepreise sorgten für rückläufige Teuerungsraten beiderseits des Atlantiks. Dies ermöglichte es der US-Notenbank und der Europäischen Zentralbank, ihre mit mehrmaligen Zinsanhebungen von 75 Basispunkten sehr aggressive Geldpolitik etwas abzumildern und die Leitzinsen um „nur“ 50 Basispunkte anzuheben. Für Überraschung an den Märkten sorgte das abrupte Ende der Null-Covid-Strategie in China, wodurch es zu millionenfachen Neuinfektionen kommt. Da Produktion und Nachfrage in China inzwischen beeinträchtigt sind, besteht die Sorge, dass die globalen Lieferketten erneut unter Stress geraten könnten. Am weltweiten Aktienmarkt schloss jeder Sektor mit einem negativen Ergebnis ab. Die stärksten Verluste erzielten die Sektoren Automobile, Technologie und Einzelhandel. Am wenigsten büßten die Branchen Versicherungen, Grundstoffe und Versorger ein. Die Rentenmärkte blieben im Dezember unter Druck und quittierten den weiteren Anstieg der Leitzinsen mit höheren Renditen über alle Arten von Anleihen hinweg. 10-jährige deutsche Bundesanleihen rentierten Ende Dezember mit 2,57% um 64 Basispunkte höher. Die Rendite ihrer US-amerikanischen Pendants erhöhte sich um 27 Basispunkte auf 3,87%. Da die Renditekurve sowohl in den USA als auch in Deutschland invers ist, d.h. 2-jährige Anleihen eine höhere Rendite abwerfen als 10-jährige, rechnen die meisten Volkswirte weiterhin mit einer Rezession. Die schwächsten Ergebnisse aus dem Bereich Anleihen lieferten 10-jährige italienische Staatsanleihen, deren Renditen im Monatsverlauf um 84 Basispunkte auf 4,72% stiegen. In diesem Marktumfeld gab der DJE – Zins & Dividende um -2,06% nach. Die stärksten positiven Einzeltitelergebnisse im Aktienportfolio kamen vom dänischen Pharmakonzern Novo Nordisk, von der Hongkonger Immobiliengesellschaft Great Eagle Holdings und dem deutschen Rückversicherer Hannover Rück. Die schlechtesten Einzelergebnisse kamen vom dänischen Energiekonzern Equinor, dem US-Internetkonzern Alphabet, der Mutter von Google, sowie dem US-Software-Anbieter Salesforce. Auf der Anleihenseite belasteten vor allem italienische Staatsanleihen und Unternehmensanleihen aus dem US-amerikanischen Technologiesektor die Wertentwicklung des Fonds. Im Monatsverlauf reduzierte das Fondsmanagement den Sektor Technologie stark. Reduziert wurden auch die Sektoren Gesundheitswesen, Energie und Industrie. Dagegen baute es die Sektoren Versicherungen und Reisen & Freizeit aus. Auf Länderebene wurden vor allem US-amerikanische und deutsche Titel reduziert. Die Aktiengewichtung insgesamt ging auf 39,44% (Vormonat: 47,04%) zurück. Die Gewichtung der Anleihen blieb mit 50,85% (50,74%) nahezu stabil. Dafür erhöhte sich die Kasse auf 9,71% (2,22%).

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